需求不振致水泥价格持续低迷,行业全年盈利同比或下降六成

1月前

需求超预期下跌,成本压力持续高企……多重因素作用下,近年来水泥行业延续的高盈利局面不再,2022年全行业盈利水平遭遇史无前例的断崖式下滑。

业内人士预计,今年水泥全行业盈利或降至680亿元上下,较2021年近1700亿元的利润水平,同比约有60%的降幅。

水泥行业利润

同比大幅下行

过了冬至,河南地区晨间气温已降至零度以下。不过,除豫西地区施工受到严寒天气影响外,当地大部分区域基建项目仍维持了正常建设节奏。

当地一基建项目工程部采购负责人告诉证券时报·e公司记者,近日来伴随防疫政策优化,项目建设都在加紧推进,水泥等建材需求量较前期有所增长,但整体来看,全年水泥需求已明显不及往年。

“受错峰生产等因素影响,四季度一般是水泥市场年内价格高点。往年在11月到来年1月份期间,项目或多或少会出现水泥供应紧张的情况。但今年水泥行业整体需求欠佳,目前都是可以随时供货的状态,只要下单就能拉来货。”该负责人称,两三年前水泥市场需求火爆时,年末到厂价格每吨可以炒到六七百元。而目前加上运费和税费,P.O42.5水泥到厂价约500元/吨左右,比近两年同期都有所下降。

面对2021年利润同比下行,水泥行业曾对2022年业绩企稳回升给予期待。然而时至年末,水泥市场贯穿全年的弱势,早已超出行业上下游预期。

“今年水泥市场整体是高开低走的格局。年初全国均价在520元/吨左右,目前已降至440元/吨上下。期间在今年7月,行业一度步入大面积亏损,年度低价达到415元/吨左右。”对于2022年水泥市场的弱势表现,中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林用“历年未有”来形容。他表示,虽然今年全年行业仍维持总体盈利,但利润同比降幅之大前所未见,需求下滑幅度也达到了数十年以来的极值。

自2017年起,受供给侧改革政策拉动,加之水泥行业错峰生产推进,水泥市场景气度逐步提升。2018年,水泥行业总利润达到1545亿元,营业收入和毛利水平都创出历史新高。到2019年,水泥行业营收更是首次突破万亿元,全行业利润达到1867亿元的历史极值。虽然受疫情影响,但2020年水泥行业依然维持了1832.5亿元的利润总额,2021年利润虽同比下降10%,但全行业利润也达到1694亿元。

然而经历此前延续多年的高盈利后,目前水泥行业盈利水平已几乎持平于2016年。根据数字水泥网预计,2022年水泥行业利润预计大幅下滑60%至680亿元。从各区域的价格表现看,无利润增长区域,下滑幅度有所不同,利润下滑幅度较大的主要集中在珠三角、长三角、西南等地区。

水泥行业盈利跳水,在行业龙头企业的财报中已有显现。水泥行业上市公司发布的三季报显示,今年前三季度有19家公司实现盈利,2家公司出现亏损。而盈利企业中,有17家企业净利润出现下降,降幅超过50%的有7家。

弱需求高成本

挤压行业利润

水泥产品的特质,决定其不可长时间储存,企业库存多不超过三个月。所以水泥产量往往和需求量相匹配,产量大幅下降可明显折射出市场需求不佳的窘境。

根据国家统计局统计,2022年1-11月份全国水泥产量19.5亿吨,同比下降10.83%。预计全年水泥产量21.4亿吨,同比下降10%左右。“10%的产量降幅,意味着一年间2亿吨的需求没有了,这对于水泥行业来说是前所未有的情况,会造成明显的连锁反应。”陈柏林认为,2022年水泥行业在房地产市场深度下行等超预期因素冲击下,需求呈前所未有的“断崖式”下跌,且需求低迷贯穿全年,是造成市场价格低迷的主因。对比历史数据,2022年水泥产量已降至2012年以来最低值,年同比下降幅度,更为1969年以来的最低水平。

生意社分析师李雪颖也表示,2022年前11个月国内水泥产量是自2012年以来11年的最低值。其中11月单月水泥产量为1.92亿吨,同比下降4.7%,环比下降5.9%,需求同比去年更差,产能过剩矛盾加剧。

低迷市场需求致使价格一路下行的同时,水泥原材料煤炭价格却延续高位运行,成为冲击行业利润的另一重压力。

陈柏林称,2021年上半年煤炭成本还在每吨五六百元,下半年随着煤价持续攀升,部分区域煤炭到厂价已超过1400元/吨。2022年水泥价格持续下行,但煤炭价格却全年延续高位。市场采购煤价成本仍在1400元-1500元/吨,每吨比去年上半年要高出1000元左右。

作为高耗能行业,水泥的生产成本中,煤炭成本占比可达50%。有数据统计,煤炭单吨价格每上涨100元,水泥生产成本就约增加12元/吨。因此对比以往,今年水泥的单吨生产成本要增加超过100元。

海螺水泥就曾披露,受原煤和外购电价格上涨影响,该公司2022年上半年燃料及动力成本上升达39.42%。福建水泥2022年半年报也显示,受煤炭价格高位影响,该公司煤炭采购均价较上年同期上升46.65%。

除水泥行业外,2022年受需求不振和成本高企挤压的,还有钢铁行业。兰格钢铁网高级分析师王英广表示,今年以来,炼钢成本一直处于高位。进入11月份后,铁矿石、焦炭以及废钢等原燃料价格涨幅非常明显,整体炼钢成本的涨幅远高于钢价涨幅。因此钢厂利润一再被压缩,导致目前大部分钢厂已经处于亏损状态。据兰格钢铁研究中心测算,12月23日,三级螺纹、热轧卷板钢即期毛利分别为-145元/吨和-235元/吨,亏损幅度持续扩大。

需求提振缓慢

市场或延续弱势

四季度以来,宏观政策持续向好,使得市场对于来年水泥、钢铁等建材需求预期不断增强。不过采访中分析人士多认为,地产需求回归尚需时日,短期内水泥市场下行压力减弱,但或整体延续弱势行情。

“2023年国内地产将延续疲弱,基建将带动需求修复,但水泥需求大幅回升概率较低。明年上半年水泥需求预计与今年持平或仍有所下降。”陈柏林认为,供给方面,近年来虽然水泥市场价格出现大幅上涨,但产能过剩问题并没有得到根本性解决。通过技改、置换,水泥产能质量确实在近几年有很大提升,这也导致单位产品能耗下降的同时,产能生产实际能力也有所增长。

而需求方面,2023年水泥市场需求出现大幅下降或上升的可能性都不大。虽然地产相关积极政策频出,但从政策端到销售端改善仍需要时间,上半年地产需求依然不被看好,同时基建需求还将维持高位景气状态,整体需求下降幅度会大幅收窄。未来一年,如果企业能够从优化自身生产、降本增效着手,业绩或有望向好发展。

展望2023年的水泥行业,联合资信研报也分析,2023年全年水泥供需关系仍将呈季节性分化,需求难以全面恢复的情况下,整体供需矛盾有所缓和但仍较为突出,对水泥价格支撑不足;但煤炭价格仍高位震荡致使成本难以下降,预计2023年全行业效益将好于2022年,但仍低于2021年。

证券时报