美股反弹使基金经理进退两难:空头撤退但又不敢完全撤退

2月前

美股上周出现反弹,这让对冲基金不得不迅速从看跌头寸中撤退。

摩根大通表示,由于现在的风险敞口很低,仍存在空头平仓的空间。

根据小摩的数据显示,当标普500指数上周四飙升超过5%时,对冲基金被迫减少空头头寸,净杠杆率创下2020年3月以来的最大涨幅。该数据衡量了行业多头与空头头寸的风险偏好指标,低位则意味着防御性策略的盛行。

高盛主要经纪部门的数据显示,截至上周四的七天中,ETF的空头头寸下降了8.5%,创下2021年3月以来的最大空头回补头寸。

反弹

小摩在周五的一份报告中提醒,现在的情况类似于7月和8月发生的事情,当时强制回补空头交易演变成广大投资者对美股的追逐。

这就成为了一种循环推动的反弹,即10月CPI数据好于预期后,股市提振让空头被迫弃牌,可能会进一步促使投资人加入买多观点中。

小摩称,市场迅速走高而对冲基金业绩却被抛下的情况,往往会导致类似于“追尾”的行为,基金经理被迫回补的压力增大。

此外,一些数据也在警告循环推动反弹的可能性。在最近的反弹出现之前,基金的持仓非常低,而在反弹后,空头的敞口依然很高,且没有足够的回补证明股市下跌行情已经结束。

年度业绩的担忧

从高盛今年的做空交易来看,即使美股在最近一段时间内出现了疯狂的反弹,做空策略仍没有受到太大损失。

在截至8月中旬的两个月里,标普500指数上涨了17%,而高盛一揽子做空的股票在此期间却飙升了45%。

目前为止,基金经理仍对看多十分克制。据高盛数据显示,对冲基金的净杠杆率仍保持低位,在当年的水平中位于末24%的位置,其策略牢牢把握“防御”二字。

但对于基金经理们来说,再进一步的涨势将可能预示着更痛苦的交易。

小摩的分析师表示,上涨代表着额外的空头回补,进而为涨势增添动力,并促使基金经理重新考虑他们的看跌立场。

高盛董事总经理ScottRubner则表示,这些数据凸显了防御性基金经理面临的一个关键风险:会威胁到年度业绩。

如果反弹继续,那么防御性基金经理的年末业绩将变得十分难看,但若是反弹没那么坚强,现在回补又会成为基金经理更深的痛苦。

财联社